北汽全面新能源化戰略堅定 風光補貼強度不變提振信心
日期: 2018-08-02
本周市場延續震蕩走勢，但整體呈現上漲狀態。細分來看，本周風電板塊漲幅依然最大，上漲4.16%。新能源汽車方面，北汽集團自主品牌全面新能源化彰顯下游車企新能源戰略堅定，工信部再次明確2020 年200 萬的目標，新能源車大發展趨勢不斷得到強化，中游向好邏輯逐步清晰，繼續看好新能源車消費元年開啟以及其背后的中游崛起。新能源發電消息層面釋放配額制政策將年內出臺，補貼強度20 年不變的利好消息帶給市場一定的信心，風電光伏均繼續上漲。其中，風電1-6 月份全國基建新增發電生產能力753萬千瓦，比上年同期多投產152 萬千瓦，同時風電上半年發電量和平均利用小時數都有明顯的增速，再次印證風電行業裝機復蘇和棄風改善的邏輯，我們依舊建議下半年優先布局運營端，19 年優先布局制造端。光伏方面，本周隆基硅片降價超預期，給各產業鏈價格的后期走勢帶來影響，多晶前期需求旺盛的局勢也或將扭轉，單多晶的競爭更加激烈。
新能源汽車。北汽集團自主品牌全面新能源化彰顯下游車企新能源戰略堅定，工信部再次明確2020 年200 萬的目標，新能源車大發展趨勢不斷得到強化，中游向好邏輯逐步清晰，繼續看好新能源車消費元年開啟以及其背后的中游崛起。本周工信部發布污染防治攻堅戰三年行動計劃，再次明確2020 年200 萬的新能源車銷售目標，工信部的表態表明了從國家戰略層面對新能源車產業的支持力度將進一步得到強化。北汽集團自主品牌從2018 年7 月31 日起在北京率先停止傳統燃油車的生產，后續將逐步實現自主品牌全面新能源化，這一舉措將會強化市場對新能源車發展的信心。本周工信部等七部委發文，正式開啟動力電池回收試點，并公示了第一批電池回收企業白名單，靴子落地，將加速動力電池回收實現大規模商業化，有利于新能源車產業鏈實現健康發展。本周鈷、鋰價格出現進一步下跌，電池等中游產業端需求或呈短期疲軟態勢，但目前電池行業庫存已基本消化完畢，開工率已開始爬坡，且補貼政策對高續航車型的推動效果將在下半年集中體現，同時隨著汽車銷售旺季的到來，新能源車下半年銷量有望迎來強勁增長，對電池需求也將大幅提升。
整體看新能源車發展大方向依然十分明確，我們堅定看好新能源車消費元年提前到來以及其背后的中游崛起。 重點推薦標的：寧德時代、天賜材料、璞泰來、宏發股份、三花智控，法拉電子。建議關注標的：新宙邦、杉杉股份、當升科技、創新股份。
新能源發電。本周新能源消息層面釋放配額制政策將年內出臺，補貼強度20 年不變的利好消息帶給市場一定的信心，風電光伏均繼續上漲。風電方面，1-6 月份，全國基建新增發電生產能力753 萬千瓦，比上年同期多投產152 萬千瓦。同時風電上半年發電量和平均利用小時數都有明顯的增速，其中發電量同比增長28.6%，平均利用小時同期增加159 小時。再次印證風電行業裝機復蘇和棄風改善的邏輯，我們依舊建議下半年優先布局運營端，19 年優先布局制造端。關注標的：金風科技、天順風能、節能風電、中材科技。光伏方面，本周隆基硅片降價超預期，給各產業鏈價格的后期走勢帶來影響，多晶前期需求旺盛的局勢也或將扭轉，單多晶的競爭更加激烈。由于下半年光伏受政策影響裝機增速恐有一定下降，行業目前仍處于比較低迷的狀態，但是由于平價時間節點的加速，行業有望在年末或者明年年初迎來拐點。我們長期看好龍頭公司在洗牌之后的利潤率和市場占有率的雙重提升。關注標的：隆基股份、通威股份、陽光電源、正泰電器。
工控儲能。從上半年統計數據來看，我國工業經濟延續向好態勢，上半年全國規模以上工業增加值同比增長6.7%，其中制造業增長6.9%,消費支出繼續發揮著我國經濟平穩運行“穩定器”的作用。近期工控企業公布的中期業績預告或快報印證了我們前期的判斷，匯川技術預計上半年凈利潤同比增長10%～20%、英威騰同比增長8.09%，其中，工業自動化業務的穩定增長是兩家公司業績增長的重要原因。需求回暖+進口替代+產業升級，將構成工控板塊長期向好的邏輯，我們看好助力高端制造的運動控制類產品，將在速度、精度要求較高的應用領域保持快速增長。推薦行業領軍企業匯川技術，細分龍頭英威騰及技術平臺型公司麥格米特、長園集團。儲能方面，國家發改委發布《關于創新和完善促進綠色發展價格機制的意見》，我們在前期深度報告中已指出，市場化電價機制的確立，將給儲能的發展帶來真正的飛躍。意見表明在用戶側將“峰谷價差”作為撬動儲能應用的一個重要支點，同時將主導權和靈活性交予地方政府。
此外，意見指明電動汽車提供儲能服務、推行居民峰谷電價的方向。
在我國電力體制改革深入實施背景下，隨著儲能技術進步與成本下降，“儲能+”應用領域打開，儲能商業化有望提前進入爆發期……推薦標的：行業龍頭陽光電源、卡位調頻市場的科陸電子，打造鉛蓄電池產業鏈閉環的南都電源。
電力設備：根據中電聯發布1-5 月份全國電力工業統計數據，1-5月份，全國電源工程完成投資726 億元，同比下降5.4%；電網工程完成投資1414 億元，同比下降21.2%。電網投資從高速發展向高質量發展轉變態勢明顯，更加偏向于配、用電側。看好售電側和增量配電網放開帶來的結構性投資機會。繼續推薦國電南瑞。
風險提示。宏觀經濟下行風險、新能源車銷量不及預期、電改不及預期、新能源政策不及預期。
新能源汽車。北汽集團自主品牌全面新能源化彰顯下游車企新能源戰略堅定，工信部再次明確2020 年200 萬的目標，新能源車大發展趨勢不斷得到強化，中游向好邏輯逐步清晰，繼續看好新能源車消費元年開啟以及其背后的中游崛起。本周工信部發布污染防治攻堅戰三年行動計劃，再次明確2020 年200 萬的新能源車銷售目標，工信部的表態表明了從國家戰略層面對新能源車產業的支持力度將進一步得到強化。北汽集團自主品牌從2018 年7 月31 日起在北京率先停止傳統燃油車的生產，后續將逐步實現自主品牌全面新能源化，這一舉措將會強化市場對新能源車發展的信心。本周工信部等七部委發文，正式開啟動力電池回收試點，并公示了第一批電池回收企業白名單，靴子落地，將加速動力電池回收實現大規模商業化，有利于新能源車產業鏈實現健康發展。本周鈷、鋰價格出現進一步下跌，電池等中游產業端需求或呈短期疲軟態勢，但目前電池行業庫存已基本消化完畢，開工率已開始爬坡，且補貼政策對高續航車型的推動效果將在下半年集中體現，同時隨著汽車銷售旺季的到來，新能源車下半年銷量有望迎來強勁增長，對電池需求也將大幅提升。
整體看新能源車發展大方向依然十分明確，我們堅定看好新能源車消費元年提前到來以及其背后的中游崛起。 重點推薦標的：寧德時代、天賜材料、璞泰來、宏發股份、三花智控，法拉電子。建議關注標的：新宙邦、杉杉股份、當升科技、創新股份。
新能源發電。本周新能源消息層面釋放配額制政策將年內出臺，補貼強度20 年不變的利好消息帶給市場一定的信心，風電光伏均繼續上漲。風電方面，1-6 月份，全國基建新增發電生產能力753 萬千瓦，比上年同期多投產152 萬千瓦。同時風電上半年發電量和平均利用小時數都有明顯的增速，其中發電量同比增長28.6%，平均利用小時同期增加159 小時。再次印證風電行業裝機復蘇和棄風改善的邏輯，我們依舊建議下半年優先布局運營端，19 年優先布局制造端。關注標的：金風科技、天順風能、節能風電、中材科技。光伏方面，本周隆基硅片降價超預期，給各產業鏈價格的后期走勢帶來影響，多晶前期需求旺盛的局勢也或將扭轉，單多晶的競爭更加激烈。由于下半年光伏受政策影響裝機增速恐有一定下降，行業目前仍處于比較低迷的狀態，但是由于平價時間節點的加速，行業有望在年末或者明年年初迎來拐點。我們長期看好龍頭公司在洗牌之后的利潤率和市場占有率的雙重提升。關注標的：隆基股份、通威股份、陽光電源、正泰電器。
工控儲能。從上半年統計數據來看，我國工業經濟延續向好態勢，上半年全國規模以上工業增加值同比增長6.7%，其中制造業增長6.9%,消費支出繼續發揮著我國經濟平穩運行“穩定器”的作用。近期工控企業公布的中期業績預告或快報印證了我們前期的判斷，匯川技術預計上半年凈利潤同比增長10%～20%、英威騰同比增長8.09%，其中，工業自動化業務的穩定增長是兩家公司業績增長的重要原因。需求回暖+進口替代+產業升級，將構成工控板塊長期向好的邏輯，我們看好助力高端制造的運動控制類產品，將在速度、精度要求較高的應用領域保持快速增長。推薦行業領軍企業匯川技術，細分龍頭英威騰及技術平臺型公司麥格米特、長園集團。儲能方面，國家發改委發布《關于創新和完善促進綠色發展價格機制的意見》，我們在前期深度報告中已指出，市場化電價機制的確立，將給儲能的發展帶來真正的飛躍。意見表明在用戶側將“峰谷價差”作為撬動儲能應用的一個重要支點，同時將主導權和靈活性交予地方政府。
此外，意見指明電動汽車提供儲能服務、推行居民峰谷電價的方向。
在我國電力體制改革深入實施背景下，隨著儲能技術進步與成本下降，“儲能+”應用領域打開，儲能商業化有望提前進入爆發期……推薦標的：行業龍頭陽光電源、卡位調頻市場的科陸電子，打造鉛蓄電池產業鏈閉環的南都電源。
電力設備：根據中電聯發布1-5 月份全國電力工業統計數據，1-5月份，全國電源工程完成投資726 億元，同比下降5.4%；電網工程完成投資1414 億元，同比下降21.2%。電網投資從高速發展向高質量發展轉變態勢明顯，更加偏向于配、用電側。看好售電側和增量配電網放開帶來的結構性投資機會。繼續推薦國電南瑞。
風險提示。宏觀經濟下行風險、新能源車銷量不及預期、電改不及預期、新能源政策不及預期。
備案號：滬ICP備18025528號-1